达派：派发股息与融资扩张

张加海驻厦门翻译

如果达派不是拿出真金白银，怎么能够拿下安徽的新厂房呢？执行主席陈锡忠先生（居中）在回答少数股东们的疑问时如是说。图片左边为首席财务官林傍水先生,右边为独立董事Wong Hung Khim先生。沈琪拍摄

地点：太阳新城会议中心

时间：2011年4月19日

最近中国高纤、中国鸿星运动和宏维科技的暂停交易，在龙筹股的年度股东大会上引发了关于公司现金情况真实性和管理制度的讨论。

在4月19日举办的达派年度股东大会上，在场的股东都极力主张这家背包制造商的管理层派发股息，以向市场证明公司在财务报表上列明的现金情况是真实的。

新交所已经要求审计师加快坚持龙筹股的现金平衡表。达派的审计师Wong Kian Kok先生说。沈琪拍摄

实际上，达派自2008年4月上市以来，每年都有派发股息。但2010财年却没有宣布任何分红方案，尽管它的财务报告上显示其拥有大量现金存量，金额达到了6.595亿人民币（1.26亿新币）。

在年度股东大会上，来自均富会计师事务所（Grant Thorton）的达派外部审计师Wong Kian Kok先生作为一名审计师，向少数股东们保证，他们亲自查看了达派在中国的银行帐户，并审查了它的子公司。

有一点点可惜的是，虽然全球经济已经在回升，但过去三年，达派的收入和收益却在下滑。

2010财年的净利润同比小幅减少4.3%至2.614亿元。

因为它的产品现在进入大型商场，与其他同类产品一起面对大众市场进行竞争，价格战便无法避免了。

2010财年，达派背包和拉杆箱的平均售价下降了15.3%。

收入下降的第二个原因是拉杆箱销售收入减少了39%，而这是因为达派的两个主要拉杆箱转包制造商由于预料外的劳动力短缺造成了订单无法交付。

管理层相信，达派的安徽新工厂在明年第一季度开始运作后，供应的问题就能获得解决。

该工厂每年将能生产400万个拉杆箱。

达派还有一个野心，就是建造一个有500家专卖店的销售网络。

为了在竞争激烈的市场捍卫自己的地位，管理层暂停了今年的红利发放。

“新加坡的独立董事应该在股息政策方面引导中国公司管理层。”Sabnani说。

但这一举措，再加上公司低于4倍市盈率的低估值，激怒了少数股东。

“中国是个巨大的市场，扩张还远未结束。你可以通过发行股权，筹集资金用于扩张。但如果股票估值过低，发行股权或配股与扩张之间的关系就像是“鸡生蛋，蛋生鸡”。”中国箱包的股东Mano Sabnani先生说。

他说：“如果派发股息，分析员会变得对公司感兴趣，并且对股票重新评级。”

Sabnani先生曾经是星展证券（现在是星展唯高达）的研究董事。

他也指出，只有派发股息的股票才有资格获得CPF的投资计划批准。

以2010财年的利润和最近16.5分的收盘价计算，20%的股息支付率相当于6%的股息收益率，这是相当不错的。