立中车轮：10财年前9个月收入激幅77%至11亿人民币

张加海驻厦门翻译

中国已经成为世界上最大的汽车市场。立中车轮在全球经济危机时决定咬紧牙关，继续庞大的资本支出计划。如今，这一决定正为其带来成功的甜蜜果实。

预计中国今年的汽车销售将超过1700万辆，2015年将达到2500万辆，占全球市场的30%。

立中的销售收入中有75%来自于中国。按照增长趋势来看，它2012年的轮胎年产量将达到1310万个（以中国市场65%的份额进行粗略估算）。

立中宣布其2010年前9个月的销售收入同比激增77%至11亿人民币。

公司所有的可转换债券已经完全偿还，而且在提早偿还的商议过程中还成功地争取到6240万元人民币的其他营业收益。

立中轮胎的收入在经济危机期间受到严重打击（上图：人民币千元）

由于天津新工厂增加的厂房和设备，折旧费用增加11.9%至3730万人民币。

截至2010年底，公司产量预计将同比扩大31.8%至870万个轮胎。

归属股东净利翻了10倍至1.077亿人民币。

但并非事事尽如人意：立中2008－2009年度经济危机期间，使用率低于最佳水平，这给它的目标蒙上了阴影。但不像一些其他的S股，立中没有偏离它的年度计划。

对于汽车业者来说，那是段黑暗的日子。他们发现汽车业是受到打击最严重的行业之一。

如今，中国的轮胎生产能力已经超过30%。对于立中来说，现在的生意非常的好。它今年的产生能力无法满足需要，所以不得不把一些低端的产品外包给它的伙伴。

因此，毛利率轻微下滑了1.4个百分点至12.8%。

此外，还有一些挑战：贸易保护主义措施、人民币升值和铝价格的波动。

10月28日，欧盟委员会对出口到欧盟的中国铝合金车轮征收22.3%的反倾销税。该政策将从10月29日起实施，为期5年。

然而，集团10财年第三季度的销售收入中只有大约16.7%来自于欧洲市场。这使得业务产生了一些不确定性。

立中的执行主席臧立根先生于11月11日会见了一些分析员，谈论关于立中这一中国铝合金车轮制造商的情况。以下是在OCBC中心举办的餐会上，分析师们的提问和臧先生的回答摘要。

臧立根主席在经济危机时期继续扩大产能的决定现在受到称赞。沈琪摄像

贸易保护主义措施

问：欧盟的反倾销措施对您有什么影响？

我们还没受到影响，因为这个政策从10月29日才开始生效。我们2011年前的合同价格都已经签订好了。在明年的前两个季度，我们会对合同进行重新谈判，但这影响很小。

为了避开反倾销措施，我们将从我们在泰国的工厂供货给欧盟。这个工厂是我们从2010年第四季度开始建设的。

该工厂将投入5亿泰铢（2170万新币），年产轮胎100万个，于2011年10月投入运行。但是，它的销售成本将提高10%，因为那儿的工人没有中国那么多。

问：如果你的产品是从中国出口至欧洲，这一关税政策对公司的毛利率有什么影响？

把产品从中国出口到欧洲，是没有商业价值的。我们建立泰国工厂是为了解决关于中国货币长期升值的问题。而且，在此次关税政策事件发生前一年，我们也谈到过这件事情。

问：中国的产能已经过剩。再加上欧盟的关税政策，这个行业会面临一场价格战吗？

从2010年第一季度开始，竞争就很激烈了，但我们还是坚守住了利润率。因为我们提供贴牌车轮的生产，其中有一个知名品牌是立中车轮。售后市场不是都只在乎价格，汽车厂不希望车辆因受到低质量车轮而回厂的麻烦。

人民币升值

问：你接受以美元进行出口结算吗？

有大约70%的出口货款都是用美元结算的。

问：你们从哪儿获取原材料？

中国。中国不仅是世界上最大的铝生产国，价格也比较便宜。上海金属交易所的日用品报价通常比伦敦金属交易所低2%－3%，甚至有好几次交易价相差5%。

铝价格的波动

问：铝价格的波动对那些提前预订的订单有什么影响？

汽车制造商的贴牌车轮订单一般提前6－18个月。价格是以过去三个月伦敦金属交易所铝价格进行计算，再加上一定的设计定制费用。

当地的客户则采用上海金属交易所的铝价格。

按这个趋势发展，公司到2012年将成为亚洲最大的车轮制造商

问：为什么订货间隔期的长短不一致？

当汽车制造商开始一个项目的时候，它会同时邀请所有的供应商。比如, 2012年款的新卡姆里汽车（Camry）模型的车轮订单我们现在已经收到了. 上市较久的成熟模型订货间隔期就有可能3－6个月那么短。

产能

问：截止于9月30日，公司的订单情况怎样？

我们的订单几乎满了，2011年第二季度的使用率达到了90%的最高门槛。我们留了一些产能用于给一些来自重要客户的“最后时刻”的订单。一些大的日本汽车制造商，比如丰田，它们的生产流程都是根据需要下订单的。

问：公司会储存车轮吗？

不。贴牌生产的客户要求高程度的定制化，任何一个不配对的螺丝都会令它无法使用。没有订单，我们不生产。事实上，我们维持低库存以应对“最后时刻”的订单。

问：为什么当整个行业产能过剩时，贵公司却是产能不足呢？

中国的车轮制造行业被3－5家公司占据绝大多数的市场份额。那些比较小的同业者都在苦苦挣扎。

问：您是否有计划并购比较小的同业者？

在中国，绝大多数的汽车厂并购最终都失败了。

问：您会寻找更多的公司共同成立合资企业吗？

我们只会和大公司合作。

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